从半导体终端需求来看，现在阶段性的底部也现已比较清晰，存储提价预期现已渐渐开端了。半导体的制作的扩张，历来都是逆周期的，只需在职业低谷的时分加大投入，才干在职业顶峰的时分收成。

　　3、在今日最重要是寻觅自下而上的时机。曩昔简略的拼图，拼芯片开发，很有或许就走向烂大街了。未来的时机咱们更重要是寻觅真实有内核技能的公司，真实能打造出差异化产品，或许打造出立异性产品的公司。

　　4、相关于通用大模型来说，国内企业的更多时时机在大模型使用在某个细分的子范畴。由于在这些子范畴，咱们或许会有十分高质量的数据，会完成十分好的作用。

　　5、AI是国内互联网巨子一场不得不参加的军备竞赛，几乎是许多互联网公司的生死存亡的工作，当然不论终究谁胜出，最确认的生长一定是算力的增加，算力军备竞赛是必定的。

　　6、现在我投新能源车比较多，我以为新能车处于浸透率增加变缓的阶段。这个阶段就像2014、2015年的智能手机。虽然2016年到2021年智能手机浸透率现已比较饱和了，增加比较缓慢，可是咱们仍然呈现了立讯精细、舜宇光学等超越十倍涨幅的消费电子标的。

　　6月13日，景顺长城基金司理杨锐文在20周年多财物战略会上环绕半导体和Ai两大工业作出了上述剖析和判别。

　　以下是出资作业本（微信ID：touzizuoyeben）收拾的精华内容，共享给咱们：

　　科技兴国的主线会环绕自主可控和AI这两块。自主可控，包含了半导体、高端配备、新资料等等。AI首要是人工智能方面的投入和开展。这两块都决议了国家的竞赛力，今日简略开展的东西咱们都开展了，咱们需求迈向新的台阶，走向更高端的范畴。

　　整个半导体的工业链是满足长的，不能说整个半导体工业处于哪个周期，应该要分环节来看，从全球终端需求来看，半导体的终端需求仍是处于下行周期或许周期底部。可是咱们现在看到一个在我国更重要的主线，仍是国产化的提高。

　　咱们年头调研了一圈半导体设备和资料的公司，对未来都是十分有决心的。不论从产品的打破，还有需求视点来看，都是超出咱们最开端的预期的。

　　半导体的制作的扩张，历来都是逆周期的，只需在职业低谷的时分加大投入，才干在职业顶峰的时分收成。

　　从半导体终端需求来看，现在这个阶段性的底部也现已比较清晰，存储提价预期现已渐渐开端了。先不论终端需求的改变，咱们我国还有许多的国产化空间和产品线。

　　所以咱们在今日最重要是寻觅自下而上的时机。曩昔简略的拼图，拼芯片开发，很有或许就走向烂大街了。

　　由于从进口代替走向国产化，价格战会很惨烈，未来的时机咱们更重要是寻觅真实有内核技能的公司，真实能打造出差异化产品，或许打造出立异性产品的公司。

　　挑选标的方面，我从全体来看的话，首要是关怀几个方面。第一个，它的商场空间是否满足大，它的竞赛格式是否满足优异，是不是有真实的技能内核，这一点是十分重要的。由于咱们曩昔许多公司是靠仿照，可是没有真实的技能内核。可是未来面对更剧烈的竞赛的时分，它的毛利率、盈余才能会快速呈现下降。所以咱们特别重视他有没有技能内核。

　　这技能内核又反向决议了他的竞赛格式是否好。由于你只需有满足高的技能内核，你才有更好的这种竞赛格式。所以咱们一般是判别这三方面。

　　关于AI的使用体会，我也试了几个国内大模型，包含昆仑万维的、科大讯飞的，还有百度的，我感觉和ChatGPT仍是有比较显着的间隔的。可是我也信任，国内企业迭代会比较快，信任会很快缩小这个间隔。

　　相关于通用大模型来说，国内企业的更多的时时机在大模型使用在某个细分的子范畴。由于在这些子范畴，咱们或许会有十分高质量的数据，会完成十分好的作用。

　　而且我信任我国现在有三十多个团队在做大模型，说不定某一个团队会给咱们意外之喜。就好像其时抖音的横空出世，震动了全世界，算法独步天下。

　　AI出资方面，我个人觉得AI现在关于国内的互联网巨子来说，是一场不得不参加的军备竞赛。假如你不参加，就肯定是逝世时间的问题，但参加就仅仅有或许保住现有的位置了。所以这几乎是许多互联网公司的一个生死存亡的工作。

　　当然不论终究谁胜出，最确认的生长一定是算力的增加，算力军备竞赛是必定的。但至于是不是国外就看使用，我觉得也不一定。由于咱们看移动互联网年代，咱们的付出宝、微信付出这些使用场景在国内开展的比欧夸姣的太多了。由于咱们我国事实上对许多新鲜事物事实上是更容纳的。而且咱们国内有不少细分范畴是具有十分高质量的数据。

　　所以我信任我国是有或许诞生一个现象级的使用诞生就像当年的微信，震撼人心并现在根本影响日子方方面面的现象级使用。

　　新能源方面，现在我投新能源车比较多，我以为这个新能车处于浸透率增加变缓的阶段。这个阶段就像2014、2015年的智能手机。

　　从2009年到2013年是智能手机浸透率快速上升的阶段。到2014、2015年，就像今日相同，咱们的智能手机也是浸透率是在放缓的。

　　所以在这个进程傍边，智能手机也是处于一个杀估值的进程傍边。可是2016年到2021年，虽然智能手机浸透率现已比较饱和了，增加比较缓慢，可是咱们呈现了立讯精细、舜宇光学等仍然呈现了超越十倍涨幅的消费电子标的。所以那时分最重要的是寻觅真实有阿尔法的公司，寻觅新技能新方向的公司。

　　咱们今日咱们的新能车的浸透率现已达到了30%。未来很确认的一点便是这个浸透率增加是一定是不断放缓的。未来的时机，就看谁是终究的胜者，新技能新方向的公司。

　　我出资军工事实上并不太多。对我来说首要是由于验证是比较困难，所以咱们也能够看到，咱们曩昔出资军工股都是倾向于垄断性的。我只需求了解这个职业景气量怎么样就能够了，更细节的东西就不需求知道了。

　　关于下半年最看好的出资时机，我最看好半导体，没有之一。杨锐文 从业证书编号：F05