系列政策推动北交所高水平质量的发展。9月1日中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，从加快高质量上市公司供给、推进市场改革创新、优化市场发展环境等方面提出了19条政策措施。同时，北京证券交易所发布了《北京证券交易所投资的人适当性管理办法》等文件，逐步优化投资的人适当性、上市条件执行标准、转板、做市交易、融资融券等。

　　投资者管理逐步优化，对接科创板。北交所新增了对于已开通科创板交易权限的个人投资商，申请开通北交所交易权限时无需符合“申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）”的规定。同时，放松对私募股权基金的投资限制，引导公募基金扩大北交所投资。

　　转板制度加强完善，便利中小企业上市。北交所将允许公司直接在北交所上市，并优化连续挂牌满12个月的执行标准”，提升公司上市效率。在转板方面，北交所删除了前一版“挂牌公司进入创新层需同时符合的条件”中对“发行融资金额累计不低于1000万元”的规定，部分删除了申请挂牌同时进入创新层的公司需同时符合的条件，便利了公司转板。

　　通过做市及两融制度改革激发市场活力。北交所在做市交易方面，放松了对做市商参与战略配售的限制，放松了做市交易的账户限制，在对做市商的评价中将旧规定的“加权成交金额”改为“做市成交金额”。在融资融券方面，将融资融券标的扩展至几乎全部已上市股票。

　　北交所改革创造了新一轮的投资机会。首先，我们梳理了适合长期投资的绩优股，根据净资产收益率（ROE）和扣除非经常性损益后的净利率，归纳出在这两种指标中表现较好的投资标的。绩优股在长期表现出较好的财务属性和投资价值，在新一轮估值修复中需要我们来关注。其次，我们还梳理了潜在转板概念股，或将受益于新一轮的转板政策修订。主要梳理依据为净利润规模及增速，并考虑其上市时间和转板可能性。在政策红利释放下，上述两类标的或将迎来新一轮投资机会。

　　宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续保持扩张

　　国信周频高技术制造业扩散指数继续保持扩张。截止2023年9月17日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0.2，连续三周保持扩张，国信周频高技术制造业扩散指数B继续反弹至63.2，扩散指数C为-17.50。从分项看，本周DRAM价格持续上升，半导体产业链景气度见底回升的迹象越发明显；丙烯腈价格持续上升，航空航天产业链景气度继续保持上行趋势；六氟磷酸锂价格连续11周下行，锂电相关产业仍处于下行过程；其余分项则与上周持平。

　　高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格380元/千克，价格与前次持平；丙烯腈价格9300元/吨，价格上行50元/吨；动态随机存储器（DRAM）价格0.9940美元，较前次上升0.02；晶圆（Wafer）价格最新一期报1.62美元/片，较前次上行0.03美元/片；六氟磷酸锂价格10.85万元/吨，较前次下降0.45万元；中关村电子科技类产品价格指数:液晶显示器最新一期报91.04，与前次持平。总结来看，本周锂电池等相关产业景气度延续下行，半导体产业链和航空航天产业景气度均有所上行，其余则与前次持平。

　　高技术制造业政策动向上，9月14日，工信部发布通知，组织并且开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作，揭榜任务内容为面向元宇宙、人形机器人、脑机接口、通用AI4个重点方向，聚焦核心基础、重点产品、公共支撑、示范应用等创新任务。

　　高技术制造业前沿动态上，9月19日，马斯克旗下脑机接口初创公司Neuralink Corp开始为临床试验招募病人。

　　风险提示：高技术制造业发展和结构调整带来指标失灵；经济政策和产业政策干预；经济提高速度下滑。

　　静态来看，各类领先指标对经济稳步的增长有很好的领先效果；但实战中要注意动态跟踪的过拟合问题。动态来看，新一期宏观领先指数、一致指数在发布，会对之前的指数进行修正。有时不仅对数值进行轻微调整，甚至连拐点都会有错位，这本是数据初值与终值间的正常现象，但是在投资研判的历史复盘中轻易造成过度拟合。以宏观先行指标为例，我们搜集了历史上首次发布数据的宏观景气月度数据，将其与披露的全样本数据来进行对比，发现前后数值的差异会对当期（样本外）投资的研判带来一定困扰。

　　如果将首次发布的先行景气数据和工业增加值对比，也会发现资产配置实战中的提示效果会打些折扣。我们在实现找好工业增加值对应的几次标志性拐点后，再来观看景气月报中发布的先行指数，也仅有一半左右的概率能捕捉到拐点。因此，全样本修订后的数据存在“偏差”，各类“先行指数”都是通过不断对前述指标的修订来与真实情况匹配的，在实战中应用时而受限。在应用方面，市场上流传较广的先行指数，资产配置的实际意义在于底层指标可当作借鉴参考。

　　相比之下，企业家信心、民间投资预期等指标在资产配置实战中效果更加好。上述指标发布频率较低，多为季度值，但数据本身就具有可证伪、不可修改性，因此在资产配置中应用意义更强，对8月份经济数据复苏也起到前瞻效果。其一，企业利润前瞻指数和企业投资前瞻指数在今年6月触底反弹；其二，中国人民银行发布的《2023年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示，倾向于“更多消费”的居民占24.5%,比上季增加1.2个百分点。消费信心和民间投资信心的回暖有助于在政策底基础上进行盈利的巩固与强化，疏通货币到信用的传导格局，进而扭转股市颓势。

　　如果要克服掉先行指标在发布过程中过往数据的口径调整或者数据重置现象，能够使用如下方法：

　　风险提示：数据发布时间较晚导致对资产价格拐点的指引滞后；数据口径调整导致初值和终值间形成误差等。

　　互联网行业周报（23年第37周）：8月社零总额同比增长4.6%，快手本地生活与同程旅行达成合作

　　指数情况：9月第二周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为0.34%。本周市场分歧较大，主要受到美国CPI数据和中国8月宏观数据发布的影响。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为0.39%。截至2023年9月15日，恒生科技指数PE-TTM为23.73x，处于恒生科技指数成立以来最低点。

　　个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，阿里健康、网易、云音乐为本周表现前三，单周涨幅为4.9%、3.5%、1.9%。美股方面，亚马逊、META、SEA为本周表现前三，单周涨幅为4.7%、4.6%、4.3%。年初至今，英伟达、META、亚马逊为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为212%、159%、72%。

　　资金流向：美团为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、小米集团-W、快手-W、小鹏汽车-W、中芯国际；非南向资金净流入前五的公司分别为金山软件、腾讯控股、比亚迪电子、理想汽车-W、华虹半导体。

　　行业动态：1）2023年8月社会消费品零售总额增长4.6%；2）工信部工业文化发展中心成立AI应用工作组。

　　公司动态：1）腾讯混元大模型9月15日通过备案，将陆续对公众开放；2）阿里云通义千问向全社会开放；3）美团：预计今年即时零售行业规模将超5000亿；4）快手本地生活与同程旅行达成合作；5）其他：Unity 宣布将根据游戏的安装量引入新收费。

　　投资建议：进入9月以来，恒生科技指数呈现震荡走势，9月初利好经济政策不断出台，美团、快手、腾讯等顺周期资产明显反弹，此后股价呈现β行情。2023Q2财报发布后，多数网络公司对下半年业绩指引较为乐观；横向对比别的行业，互联网板块股票性价比凸显，在政策呵护的大背景下，我们大家都认为公司质地较好、基本面坚挺的顺周期资产有较强的上升空间。我们的推荐顺序为：

　　一梯队：产品周期较强，老产品表现稳健的网易；释放利润确定性强、估值合理偏低的短视频龙头快手；外卖壁垒优质、到店业务份额企稳回升的互联网龙头美团。

　　二梯队：主业壁垒优质，估值合理且利润确定性强的顺周期互联网龙头腾讯；估值较低，竞争格局缓和的电商龙头阿里巴巴。

　　山西汾酒(600809.SH) 公司快评:低度复兴版开始贡献增量，内部精细化管控持续提升

　　事件：2023年9月19日，“敬天、爱人、传承”2023汾酒封藏大典在汾酒老作坊博物馆圆满礼成。

　　国信食饮观点：1）公司有序备战中秋旺季，预计全年业绩目标达成无虞；2）低度青花30·复兴版开始在环山西推广，青花20切入婚宴市场；3）推动营销从量化管理往质化管理，持续看好内部管理提质增效。4）投资建议：维持此前盈利预测，我们预计公司2023-2025年实现盈利收入323.6/388.5/448.1亿元，同比增长23.5%/20.0%/15.3%；预计实现归母净利润103.4/129.9/154.2亿元，同比增长27.8%/25.5%/18.8%；对应PE 29.3/23.3/19.6X。考虑到公司经营势能延续，复兴版培育有序推进，维持“买入”评级。

　　我国原油进口依存度约为七成，自产原油中海油产量占比约25%。我国是全球原油需求大国，近年来石油消耗量稳中有升，受限于资源禀赋，我国原油进口依存度约为七成，2022年进口量达5.08亿吨。国内自产原油中，中石化、中石油、中海油三家占比高达94%，其中中国海油是仅次于中石油的第二大国内原油生产商，约占中国原油产量的25%。

　　持续增储上产，海内外新项目稳定放量。作为全世界领先的海上油气开采企业，多年来，公司从始至终坚持增储上产，近年来均维持千亿量级资本支出，使得公司净证实储量、储量替代率与净产量均维持较高水准。近年来，公司旗下渤海油田已发展成为国内第一大原油生产基地，海外圭亚那Stabroek区块成为海外产量增量主力军。

　　严控桶油成本，作业费用具备行业一马当先的优势。公司将成本管控贯穿于勘探、开发、生产的全过程，并积极推动技术和管理创新，增强成本竞争优势。桶油成本中DD&A占比较高，经过在勘探、开发以及在产老油田精细化管理等多方面努力，公司DD&A年年在下降，未来仍有一定降本空间。

　　紧跟国内天然气行业快速地发展期，天然气板块享受增长红利。国内处于天然气的加快速度进行发展期，需求量增长潜力巨大。供给端随着勘探技术发展与进口管道建设，可有限满足消费增长。公司通过加强海上天然气和陆地非常规气的勘探开发力度，新项目开发将有力助推公司实现2025年天然气产量占比达到35%的目标。

　　现金流水平稳健，注重股东回报，股息率高。公司资产负债率较低，现金流水平稳健，为公司长期发展奠定坚实基础。此外，公司注重股东回报，累积分红位居港股能源类企业第一，依据公司年报，未来两年公司全年股息支付率预计将不低于40%，全年股息绝对值预计不低于0.70港元／股（含税）。

　　盈利预测与投资建议：公司未来5年将稳健增长，预计2023-2025年归母净利润1318/1422/1519亿元，同比-7.0%/+7.9%/+6.8%，EPS分别为2.77/2.99/3.19元。通过多角度估值，预计公司合理估值22.16-25.84元，相对于公司目前股价有9%-27%溢价空间。首次覆盖，基于油价保持高位运行和公司长期稳健业绩，给予“买入”评级。

　　风险提示：原油价格大大波动的风险；自然灾害频发的风险；地理政治学风险；政策风险等。

　　四方股份(601126.SH) 深度报告:电力二次设备领军企业之一，发输变配用储景气共振

　　电力二次设备领军企业之一，产品大范围的应用于发输变配用储全环节。企业成立于1994年，创始人是中国首批工程院院士杨奇逊先生，2010年在主板上市。公司是国内电力系统二次设备领军企业，技术积淀深厚，2022年国网继保自动化招标市场占有率19%，产品已大范围的应用于发输变配用储全环节，同时拥有静止无功发生器（SVG）、开关等一次设备产品，储能系统集成和能量管理系统（EMS）产品大范围的应用于国内标志性项目，产品远销全球70多个国家和地区。

　　继电保护需求稳步增长，新型二次激发电网需求弹性。继电保护作为传统的二次设备，未来随着电力系统建设需求稳步增长；公司在继保领域稳居国内第一梯队，上半年国网招标同比高增。数字化智能化是新型电力系统建设的重要方向，电力系统“可观、可测、可控”要求一天比一天突出，包括集控/运维/监控等在内的新型二次设备需求迎来拐点，公司有关产品大范围的应用于国网市场，并成功打开南网市场。

　　新能源与火电同时带动发电侧需求，企业来提供一二次产品与解决方案。2020年以来我们国家新能源装机迎来迅速增加，集中式电站带动相关一二次设备需求；2022年以来在能源保供需求下火电建设与招标迎来复苏，未来三年有望迎来密集交付与并网。公司在发电侧拥有丰富的整体解决方案应用经验，产品应用于传统能源和新能源行业，客户覆盖大型发电集团。公司SVG产品位于行业第一梯队，开拓电网与用户侧市场盈利能力有望提升。

　　深耕储能核心装备十余载，EMS、高压级联方案行业领先。2009年以来公司布局储能领域，产品有EMS、PCS、控保/监控设备等，在智能组串式、高压级联、低压并联等多种技术路线均有成熟技术和产品积累。公司储能EMS技术积淀深厚，应用于国内首个兆瓦级电池储能电站、首个高压级联移动式储能电站等标志性项目。公司氢电耦合关键技术应用于国重项目慈溪示范工程，与中能建氢能公司签署战略合作协议。

　　盈利预测与估值：预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.62/8.13/9.73亿元，EPS分别为0.81/1.00/1.20元，同比增速分别为21.9%/22.8%/19.6%。通过多角度估值，预计公司合理估值为17.82-18.21元，相对目前股价有15%-18%溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：电网投资没有到达预期；新能源装机增速没有到达预期；储能行业竞争非常激烈造成盈利能力低于预期。

　　太极实业(600667.SH) 深度报告:高科技工程设计和总包龙头，充分受益于行业成长

　　公司主营工程技术服务、半导体制造和光伏发电业务，工程收入占比86%。公司是无锡产业发展集团有限公司下属的国有控股上市公司，2016年公司收购高科技工程设计和总承包龙头十一科技，并入其工程技术服务和光伏发电业务。2022年公司工程技术服务业务实现营业收入303.8亿元，实现毛利19.7亿元，分别占比86.3%和75.2%，为公司盈利的主要来源。

　　高科技工程行业未来成长空间大。随着5G、AI、云计算和汽车电子等新兴领域崛起，市场对先进工艺半导体产品的需求有望增加，半导体销售额逐步企稳回升，行业有望走出下行周期，而中国半导体国产化空间巨大，未来行业资本开支有望持续增加；光伏产业链阶段性产能过剩，但持续扩张先进产能仍然是有突出贡献的公司保持竞争优势的核心手段。预测2023年洁净室工程（高科技工程的核心环节）市场规模2686亿元，且未来能够保持10%以上的增速。

　　高端市场盈利空间大，设计企业牵头工程总包。电子、生物医药、光伏工程等高端市场盈利空间较大，对参与者要求比较高，其中设计环节进入壁垒更高，毛利率可达到约50%。工程设计企业通常负责牵头工程总承包，承接利润率最高的设计环节，再将安装施工部分分包给相应的专业分包企业。

　　公司聚焦高科技工程技术服务，占据前端高毛利环节。公司在高科技工程前端设计环节积累了多年的项目实施经验，拥有较强的品牌力，持续推动EPC转型，依靠技术和渠道优势建立起了较高的竞争壁垒，在高端洁净室设计领域市占率估算可达到60%-70%。2022年设计和咨询业务以7.7%的营收创造了公司57.8%的毛利。

　　半导体和光伏发电业务稳定发力。公司与SK海力士深入合作，成立合资公司切入半导体制造业，并同步开发自有半导体业务，经营业绩稳中有升；公司在手光伏电站40座，总装机容量436,78MW，预计能够持续贡献收入和稳定的现金流。

　　估值与投资建议：预测公司2023-2025年归母净利润8.01/10.42/13.63亿元，每股盈利0.38/0.49/0.65元，对应当前股价PE为17.0/13.0/10.0X。综合绝对估值和相对估值，确定公司合理估值区间8.08-9.12元，较当前股价有28.3%-44.8%的空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济发展形势变化的风险、政策变化的风险、市场之间的竞争的风险、子公司海太半导体对单一客户依赖的风险、工程总包业务中设备供应商议价能力提升的风险、核心技术人员流失的风险、应收账款减值的风险。

　　洲明科技(300232.SZ) 深度报告:全球领军的LED光显产品及解决方案服务商

　　聚焦LED光显领域，提供一站式光显场景解决方案。企业成立于2004年，是一家以光显技术为核心的LED显示与照明产品及光显解决方案供应商，基本的产品包括LED显示屏与专业照明产品。公司销售模式以经销为主、准直销为辅，客户包括海内外众多世界500强企业、政府部门、顶尖品牌等。公司2022年收入70.76亿元(YoY -2.12%)，1H23为32.99亿元(YoY 4.21%)；2022年归母净利润0.64亿元(YoY -65.09%)，1H23为2.21亿元(YoY 81.33%)。2022年及1H23公司智慧显示收入占比超过90%，境外收入占比超过50%。

　　LED市场规模持续提升，显示与照明市场需求回暖。LED产品主要使用在于LED显示屏、LED景观照明、LED专业照明等领域。据TrendForce数据，预计到2026年全球LED显示屏市场规模为129.55亿美元，对应2021-2026年CAGR约13.78%。今年以来，受线下商演火爆、消费场景复苏影响，LED显示需求持续回暖。公司光显场景应用广泛，智慧显示提供专业显示、商业显示、租赁显示等直显产品，满足商业、文旅、演出等需求；智能照明发力户内户外照明场景；文创灯光为城市照明、文旅照明提供全方位一站式解决方案。

　　Mini/Micro LED发展提速，公司UMini/UMicro产品持续布局。Mini/Micro LED作为新一代显示技术，具有亮度更高、发光效率更好、功耗更低、显示效果更细腻的优点，呈现蓬勃发展形态趋势。据TrendForce数据，2022年全球LED小间距显示屏市场规模为44.69亿美元，对应2020-2022年CAGR约27.76%；GGII预计到2025年全球Mini/Micro LED市场规模将分别达到53/35亿美元。公司在Mini/Micro LED方面持续布局，UMini系列P 0.4-P 1.2像素间距产品已实现规模量产，UMicro 0.4产品已全球发布并具备量产能力。

　　LED应用不断丰富，公司重点布局数字虚拟人等内容端前沿领域。LED前沿应用包括XR虚拟拍摄、裸眼3D、数字虚拟人等。公司旗下雷迪奥品牌以“LED巨幕+XR虚拟技术”稳居XR虚拟拍摄领域市占率全球第一，公司在全球数字影棚市占率近80%。公司裸眼3D业务内容创意与LED显示销售形成联动效应，形成了集“LED显示硬件+显控运维软件+创意视频内容+交互内容”为一体的裸眼3D创意视显解决方案。公司将裸眼3D与数字虚拟人结合，创造了LED光显行业首个裸眼3D数字虚拟人“祁小蓦”。公司成为微软ISV合作伙伴，将在AIGC、数字虚拟人、XR虚拟拍摄、裸眼3D、VR/AR等领域不断协作。

　　风险提示：估值的风险；盈利预测的风险；技术革新风险；经营管理风险；主要原材料价格波动及供应风险；应收账款的风险；商誉减值风险；全球经济社会波动风险；汇率波动风险；市场之间的竞争的风险。

　　颗粒硅技术红利释放，受益N型需求放量前景广阔。公司是硅烷流化床法颗粒硅产品布局领先企业，相较于棒状硅，公司颗粒硅产品具有低成本与低碳足迹等优势。截至2023年一季度，公司徐州基地颗粒硅现金成本34.2元/kg，生产所带来的成本40.2元/kg，成本优势逐步兑现；截至2022年底，公司颗粒硅总金属含量≤1ppbw的产品比例超过75%，适配N型硅片要求；经法国机构碳足迹认证，使用颗粒硅的PERC组件较同种类型的产品碳排放平均值降低约10%-20%，低碳优势显著。未来颗粒硅将充分受益于N型需求放量及海内外低碳足迹组件需求提升，应用前景广阔。

　　多晶硅行业集中度高，颗粒硅占比有望提升。硅料环节集中度较高，行业产量CR5从2019年的61%，到2022年提升至77%。2022年全球多晶硅产量排名前十的企业中，前四名为通威、协鑫、大全、新特。2022年棒状硅占比为92.5%；颗粒硅市场占比有所上升，达到7.5%。随着生产的基本工艺的改进和下游应用的拓展，颗粒硅市场占比有望进一步提升。

　　CCZ技术产量高、成本低、电阻率均一，适配N型硅片要求。公司深度布局连续直拉单晶硅（CCZ）研发技术，目前公司CCZ单台拉晶炉单产可达到185kg/天，已实现200MW的中试产能。相比RCZ的“加料一长晶一加料”的循环生产，CCZ有产量高、成本低、硅棒纵向电阻率一致性好等优势。随着N型大直径单晶的规模化推广，CCZ优势或将进一步凸显。

　　钙钛矿大尺寸组件实现规模化量产，转化效率高。公司子公司协鑫光电投建的全球首条100MW量产线年在昆山完成厂房和主要硬件建设，目前已稳定运行近2年时间，该产线m的全球最大尺寸钙钛矿组件，效率已突破16%，2023年底有望突破18%，在大尺寸组件的量产与转化效率上处于行业领先。

　　投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营业收入319/327/366亿元，同比-11%/+2%/+12%；实现归母净利润71.3/65.3/83.4亿元，同比-57%/-9%/+28%，当前股价对应PE分别为5.0/5.5/4.3倍。考虑FCFE估值和相对估值，我们大家都认为公司股票价格的合理估值区间为1.54-1.59元，约合1.65-1.70港元，对应2023年动态PE 区间为5.8-6.0倍，较公司当前股价有16%-20%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：光伏硅料产销不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司降本没有到达预期的风险。

　　兆驰股份(002429.SZ) 深度报告:全球电视ODM龙头，打通LED全产业链

　　全球电视ODM代工龙头，LED产业链营收占比逐年上升。公司主要营业业务方向为液晶电视、机顶盒、LED元器件及组件、网络通讯终端和互联网文娱等产品的设计、研发、生产和销售，目前拥有两个自主品牌：风行互联网电视和兆驰照明。公司2022年营收150.28亿元，同比下降33.32%，其中视听及通信类电子科技类产品营收112.47亿元，占总营收74.84%，LED系列营收37.81亿元，占总营收25.16%，LED产业链营收占比逐年增长。1Q23公司营收36.95亿元，同比下降1.02%；归母净利润3.83亿元，同比增长10.82%。

　　发力Mini/Micro LED显示，目标成为全世界最大的COB面板厂。LED产业链包括上游芯片、中游封装及下游应用，公司实现了从“蓝宝石平片→图案化基板（PSS）→LED外延片→LED芯片→LED封装→LED背光/照明/显示应用”的全工序全产业链布局。2022年公司各环节合力布局Mini/Micro LED垂直产业链，逐步实现Micro LED的产业链各环节技术突破及商业化应用开拓。1Q23子公司兆驰光显COB显示模组产线条，未来公司计划将COB显示模组产线条以上，用COB覆盖小间距市场。

　　兆驰半导体盈利稳定，未来将实现化合物产业链的应用领域全覆盖。公司的LED芯片厂是全球最大的LED芯片单一主体厂房，满产后公司LED芯片月产能可达110万片4寸片。兆驰半导体2022年实现收入16.43亿元，净利润3.13亿元，是全行业唯一一家全年满产满销及扣非后较大幅度盈利的芯片厂。未来公司将逐步实现Micro LED、第三代化合物半导体领域的布局，公司积极布局VCSEL、光模块及光通信器件、射频器件、电力电子器件等。

　　智慧显示与智慧家庭组网是收入利润的基本盘。2022年公司ODM业务出货量为850万台，出货量居行业前列。兆驰数码科技一直专注于研发，生产和销售各种制式的数字机顶盒，网络通信终端，以及复合型的网关三大门类产品。2022年兆驰数码科技的净利润同比上升75.19%至1.29亿元。智慧显示与智慧家庭组网占公司营业收入的70%以上，为公司业绩提供稳定支撑。未来公司将以网络通信终端为基础，搭建智能家居和智能穿戴健康两大应用终端的多品类拓展。同时，通过产业整合，逐步实现AI+IoT的转型。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.57/20.22/25.33亿元，参考可比公司PE估值，给予公司2023年 18.0-19.0倍PE，对应股价6.59-6.96元，维持“买入”评级。